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지금 조종간을 쥔 건 전쟁이 아니라 금리
유가가 오르면 "Fed가 금리를 올릴지도" → 주식·금 하락. 유가가 내리면 안도 랠리. 전쟁 뉴스는 이제 인플레이션→금리 채널을 통해서만 주가에 닿아요. 그래서 휴전 보도는 '평화 랠리'가 아니라 '금리 랠리'로 소화됐습니다.
창간호
하늘에서 숲을 보듯, 시장을 읽다
2026. 7. 27. 월요일 저녁 · 서울
이번 주, 나무들은 정신없이 흔들렸습니다. 하루는 +4.4%, 다음 날은 −5.7%.
그런데 열기구를 타고 올라가 보면 — 강물의 방향은 거의 그대로였어요.
돈이 흐르는 길을 따라, 오늘의 숲을 내려다봅니다.
01
오늘 하늘에서 본 판
7/27(월) 저녁 기준 · 서울 마감과 야간 시세가 섞여 있어요
KOSPI
6,755
+0.97%금요일 −5.7% 후 V자 반등
6월 고점 대비 −25%
6월 고점 대비 −25%
브렌트유
$89.2
피크 −11%목요일 $100 돌파 →
주말 휴전 보도에 급락
주말 휴전 보도에 급락
원/달러
1,468
원화 강세한 달 새 −5.3%
장중 1,459 터치
장중 1,459 터치
엔/달러
163.7
엔 약세40년 만의 엔저
개입 경계 존 164~165
개입 경계 존 164~165
원/100엔
889원
−6.7% (7월)20개월 만의 800원대
일본 여행이 싸졌다는 뜻
일본 여행이 싸졌다는 뜻
금
$4,030
고점 −28%전쟁에도 하락 —
금리 기대가 금을 눌러요
금리 기대가 금을 눌러요
미국 10년 금리
4.68%
주간 +13bp"인상이냐 동결이냐"
내일 FOMC 개막
내일 FOMC 개막
비트코인
$65.5k
+1.6%위험선호 회복 신호(+3)
연료(스테이블) 유입 중
연료(스테이블) 유입 중
02
칠일간의 활강 지도
7/15 이후 사이드카(급변동 완충장치)가 거의 매일 발동됐어요 — 시장이 롤러코스터가 된 한 주
KOSPI — 하루 단위로 뒤집힌 국면
최근 7영업일 종가 · 포인트에 마우스를 올려보세요
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| 날짜 | 종가 | 사건 |
|---|---|---|
| 7/16 (목) | 6,820.60 | −6.4% 재붕괴 |
| 7/20 (월) | 6,516.27 | 휴장 누적분 갭 하락 |
| 7/21 (화) | 6,747.95 | 반등 |
| 7/22 (수) | 6,797.70 | 보합권 |
| 7/23 (목) | 7,096.89 | +4.4% 알파벳 랠리 · 외인 4일 +5조 |
| 7/24 (금) | 6,690.62 | −5.7% 매도 사이드카 |
| 7/27 (월) | 6,755.75 | 장중 6,557 → V자 (+0.97%) |
브렌트유 — 전쟁 프리미엄의 급방출
7/20 후티 '봉쇄 선언'으로 $100까지 → 7/26 휴전 제안 보도에 −11%
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| 날짜 | 브렌트($) |
|---|---|
| 7/19 | 88.1 |
| 7/20 | 88.9 |
| 7/21 | 91.4 |
| 7/22 | 93.9 |
| 7/23 | 100.6 |
| 7/24 | 98.4 |
| 7/26 | 96.8 |
| 7/27 | 89.2 |
03
숲의 다섯 가지 이야기
흔들리는 나무들 사이로 보이는, 조금 더 큰 그림
2
AI 숲: 의심은 네 번째, 가격은 무패
수요 의심 → 자금조달 의심 → 효율 의심(Kimi K3) → 이번엔 경쟁 의심(중국 CXMT 상장 +500%). 그런데 메모리 실제 가격은 6월도 +168.5%(전년비), 현물 DDR5는 크래시 내내 단 하루도 안 꺾였어요. 이번 주 하이닉스·삼성 실적이 1차 심판입니다.
3
휴전 학습곡선 — 세 번째는 빠르다
같은 뉴스도 반복되면 가격이 빨리 움직여요. 개전 패닉 땐 $139까지 쌓았던 프리미엄을, 세 번째 휴전 시도엔 헤드라인만으로 하루 만에 뺐습니다. 진짜인지는 다음 주 홍해 관측(배가 실제로 다니는지)이 알려줄 거예요.
4
원화만 전천후
랠리에도, 크래시에도, 휴전에도 원화는 강세였어요. 특정 시나리오 베팅이 아니라 구조라는 뜻 — 외국인 자금 흐름의 반전 + 정책(연기금 환헤지) + 엔저의 반사이익. 다음 문턱은 1,450선과 8월 초 국제수지입니다.
5
바닥의 조각들 — 모였지만, 아직 조립 전
크립토(탄광의 카나리아)가 21개월 만에 위로 고개를 들었고, 오늘 외국인이 2.9조를 파는데 개인·기관이 처음으로 받아냈고, NVDA→네이버 $1bn·한미 $950bn AI 파트너십이라는 새 촉매도 생겼어요. 반대편엔 CXMT 경쟁 서사, 계속되는 외국인 매도, 바닥난 예탁금. 지난주 "바닥 신호 없음"에서 "조각은 생겼으나 미조립"으로 딱 한 칸 이동입니다.
04
자금의 강 — 돈은 어디로 흐르나
최근 5거래일(7/20~24) 주체별 순매수, 우리 워치리스트 기준 · 단위 억원
반도체 — 외국인
+1.84조
직전 5일 −1.99조에서 대반전 (하이닉스 +9,911억 · 삼성 +8,505억)
반도체 — 기관
−3.70조
외국인이 사는 걸 기관이 팔았어요 — 유입이 아니라 전장입니다
그 외의 숲 — 조용한 강줄기들
외국인과 기관을 나란히 · 막대에 마우스를 올려보세요
순매수(유입) 순매도(유출)
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| 섹터 | 외국인(억) | 기관(억) | 비고 |
|---|---|---|---|
| 전력 생태계 | +657 | +218 | HD현대일렉·효성重·LS·한전 — 양쪽 다 매수 |
| 가치주 | +1,142 | −470 | 신세계·POSCO·LG전자·현대제철 — 외인 3주째 |
| 플랫폼 | −629 | +2,289 | 기관이 네이버 집중 매수 → NVDA 발표 직전 |
유입
전력 생태계
외인+기관 동반, 한전은 거래 죽은 채 조용한 매집 — 가장 깨끗한 강
유입
크립토
스테이블코인 7일 +$1.95억 — 21개월 저점권에서 첫 연료 주입
유입
원화 채권
WGBI 편입 타고 일본계 자금 — 엔저 캐리가 원화에 착지
유출
금
전쟁에도 이탈 — 안전자산 규칙이 금리 중심으로 재작성
05
옆 숲, 일본 — 거울상
한국이 "원화 강세 + 수출주 조정"이라면, 일본은 엔저 자체가 섹터를 가르는 숲
도쿄의 하루 (7/23) — 엔저의 승자와 패자
엔 163 = 수출·자원엔 순풍, 내수 구매력엔 세금
상승 하락
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| 섹터 | 등락 |
|---|---|
| 광산 | +2.27% |
| 조선 | +1.63% |
| 기계 | +1.57% |
| 은행 | +1.43% |
| 식품 | −1.09% |
| 부동산 | −1.39% |
| 소매 | −2.10% |
우리 일본 워치리스트 — 지수 밖에서 이긴 7월
7월 한 달 수익률 · 닛케이가 −7.8% 빠지는 동안
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| 종목 | 7월 수익률 |
|---|---|
| TEPCO | +12.0% |
| 반다이남코 | +8.6% |
| 큐슈전력 | +8.5% |
| 소니 | +3.9% |
| 간사이전력 | +3.5% |
| 노무라부동산 | +1.4% |
| 닛케이 225 | −7.8% |
일본 10년 국채금리
2.90%
1996년 이후 최고"투자 불가 → 투자 가능"
글로벌 자금 복귀 개시
글로벌 자금 복귀 개시
외국인 일본국채 (6월)
−$40bn
투매금리 급등 국면의 이탈 —
고금리에 매수 전환 조짐
고금리에 매수 전환 조짐
기업 자본수출 (연간)
−$523bn
유출 지속경상흑자를 압도 —
엔저의 구조적 엔진
엔저의 구조적 엔진
단, 이 그림 전체가 목·금 BOJ 회의에 걸려 있어요. 매파 서프라이즈나 환율 개입이 나오면 '엔저 트레이드'(광산·조선·수출)가 통째로 되돌려지고, 눌려 있던 내수·부동산이 받습니다. 그리고 일본에서 나간 돈의 일부는 이미 한국 국채에 와 있다는 것 — 엔이 돌면 그 다리도 함께 흔들립니다.
06
이번 주 하늘 일정
이만큼 겹친 주는 드물어요 — 하나하나가 국면을 바꿀 수 있는 이벤트
TUE
7/28
- FOMC 개막
- 유가 급락 직후의 Fed
WED
7/29
- FOMC 결과 — 동결 vs 인상
- SK하이닉스 실적
THU
7/30
- 삼성전자 실적
- BOJ 개막 · 엔 163.7
FRI
7/31
- BOJ 결정 — 엔저의 분수령
- MSFT·메타·아마존 주간
NEXT
8월 초
- 6월 국제수지
- 원화 퍼즐 1차 판정
- 홍해 관측치 = 휴전의 진위